逾4000亿元资金解冻！将奔向哪儿？

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7月8日晚间，随着方大股份、苏轴股份、龙泰家居公开发行结果公布，新三板第一轮资金申购8只股票发行结果全部尘埃落定。前5家企业分别在6日和7日晚公告了发行结果，此前，8只股票共冻结打新资金超过4200亿元，如今也将解冻。

由于个股打新火爆，少数投资者虽然顶格申购但是中签落空。A股市场正迎来狂欢，沪深两市已经连续5个交日易成交额突破万亿元。解冻资金上车A股还是继续锁定精选层肉签？打新高额申购还是一手拼运气？这些问题成为新三板打新族目前面临的纠结所在。

8股冻结打新资金4200亿元

7月1日，颖泰生物和艾融软件拉开新三板精选层打新大幕，其资金解冻时间为7月6日。期间，7月2日和3日还有合计6家公司网上申购。因此，这8家公司的合计申购资金基本代表了愿意参与新三板打新的资金额。

随着8日晚间3家企业公布发行结果，首轮资金打新情况浮出水面。记者整理发现，8只新三板新股共冻结资金4202.395亿元，网上平均获配比例为0.28%。

同期，A股指数高歌猛进，上证指数7月份已大涨14%。新三板打新资金会被吸引进二级市场吗？

北京南山投资创始人、新三板资深投资人周运南并不担心打新的资金流失，“根据我们的观察，一级市场打新的资金大多数都是风险厌恶型，所以这些资金追求的就是打新的无风险套利，一级市场的打新资金很难立即转化为二级市场的交易资金。”因此，他认为打新解冻的资金正常还是会立即投入到下一轮的股票打新中去。

东北证券研究总监付立春认为，新三板新股获配比例较低表明投资者热情较高，新股供不应求，而这种参与热情还将会持续。但随着市场对中签数量预期降低，以及考虑到资金占用成本，投资者在权衡收益和成本时，打新策略可能发生变化，打新参与度会有所分散，新股获配比例将上升。

中金公司粗略估算精选层网上和网下的新股申购收益，预计精选层网下新股申购年化收益率在0~24%左右，网上新股申购年化收益率在0~12%左右。

打新投资者心态悄然生变

新三板第一轮打新的火爆已经被很多投资者感知，目前8只股票平均获配比例为0.28%。

在第一轮申购中少数投资者100%中签预期落空的情况下，很多投资者心态悄然生变。投资者申购行为趋于理性，记者从某新三板投资者微信群中看到，不少投资者乐当“一手党”。

新三板打新整体采用比例配售的方式，公平对待所有申购资金。但是在认购异常火爆的情况，配售机制将向中小投资者倾斜，在按照配售比例计算出的获配数量不足100股的情况下，大量零股按时间顺序进行二轮配售，配售时“先到先得”会成为主要的配售方式。这时候，投资者的认购资金体量就不再是决定因素。

在上述打新规则指导下，以及经过了第一轮打新的火爆情况后，投资者接下来的打新会有什么样的变化？资者该如何分配资金和调整打新策略？

周运南认为，第一轮8家申购配售结果出炉后，接下来可能会有三个变化：

一是网下打新的账户会越来越多，因为网下的配股率远高于网上；

二是网上申购100股的投资者会增多，很多投资者发现“一手党”和大体量资金申购的获配结果可能相同；

三是参与战略配售的机构会增多，询价的风险和配股率太低的担心减少，股份只需限售6个月，并且资金门槛也并不太高。

未来获配比例有望提升

开源证券中小企业服务部负责人彭海认为，新三板获配率相较于主板中签率的信用申购而言还是比较高，但由于全额缴款制度在发行加速的情况下使得资金使用的效率降低，预计首批企业后续的获配率会提高。

截至7月6日上午，股转公司公告了本周17家公司的询价计划，首批精选层企业的询价基本在本周告一段落。目前，首批共有32家挂牌企业拿到证监会核准批文，已经有31家公布发行方案，本周开始到下周有20余家企业将陆续发行新股。

申万宏源新三板研究负责人刘靖表示，本周二至周四16家企业扎堆进行询价，本周至下周20余只新股进行申购，集中询价和发行情况下，投资者精力有限，更可能将资金集中于部分优质个股当中，造成个股中签率产生分化。除此之外，部分个股设置了“高下限或低上限”，将排除部分资金，提升个股中签率。

编辑：朱绍勇

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